Цифровой финансовый актив (ЦФА) — это цифровое право, например денежное требование к компании, которое выпускается и учитывается в информационной системе регулируемого оператора. Ниже — как устроены ЦФА, чем они отличаются от криптовалюты и цифрового рубля и зачем они бизнесу.
Что такое ЦФА
ЦФА регулируются тем же законом, что и цифровая валюта, — № 259-ФЗ. Но по смыслу это совсем другой инструмент:
- у ЦФА есть эмитент — компания, которая берёт на себя обязательства перед владельцами;
- ЦФА выпускаются только у операторов, включённых в реестр Банка России;
- права по ЦФА определены в решении о выпуске: что получит владелец, когда и при каких условиях.
Самый понятный пример — цифровой аналог короткой облигации: компания выпускает ЦФА на определённую сумму и срок, инвесторы покупают их, а в конце срока получают деньги с доходом.
ЦФА, криптовалюта и цифровой рубль
| ЦФА | Криптовалюта | Цифровой рубль | |
|---|---|---|---|
| Что это | Цифровое право | Цифровая валюта | Форма национальной валюты |
| Кто выпускает | Компания-эмитент через оператора | Нет обязанного лица | Банк России |
| Где учитывается | В системе оператора из реестра ЦБ | В публичных блокчейнах | На платформе цифрового рубля |
| Можно ли платить в России | Не как деньгами | Нет, принимать в оплату запрещено | Да, это рубль |
| Кто регулирует | Банк России | Ограниченно, в основном запретами | Банк России |
Какие бывают ЦФА
- Денежные требования — компания обязуется выплатить сумму с доходом в срок.
- Требования на товар или услугу — право получить конкретный товар.
- Права, привязанные к активам — например, к драгоценным металлам или доходу от проекта.
- Гибридные — сочетают несколько видов прав.
Зачем ЦФА бизнесу
Привлечь финансирование
Для небольших и средних компаний выпуск ЦФА бывает быстрее и проще, чем облигационный заём: меньше документов, короче сроки, гибкие условия. Это не бесплатно — оператор берёт плату, а инвесторы ждут доходность.
Вложить свободные деньги
Компания может купить ЦФА другой компании как краткосрочное вложение. Риск — как у займа: если эмитент не исполнит обязательства, деньги можно потерять.
Расчёты и внешняя торговля
Регулирование допускает использование ЦФА в отдельных видах расчётов, в том числе во внешнеэкономической деятельности. На практике такие схемы пока используются ограниченно — перед применением оценивайте их с юристом и банком. О расчётах цифровой валютой во внешней торговле — в отдельной статье.
Как проходит выпуск ЦФА: пример
Компании нужно финансирование на закупку товара на несколько месяцев. Вместо кредита она выпускает ЦФА.
Выбор оператора
Компания выбирает оператора из реестра Банка России и согласует условия выпуска.
Решение о выпуске
Компания утверждает и публикует решение о выпуске: объём, срок, доходность, права владельцев, порядок погашения.
Размещение
Инвесторы покупают ЦФА через платформу оператора. Деньги поступают компании.
Погашение
В конце срока компания выплачивает владельцам сумму с доходом, ЦФА погашаются.
Весь цикл учитывается в системе оператора: кто владелец, сколько, когда и что выплачено. Это делает ЦФА прозрачнее, чем частный заём, и проще в выпуске, чем облигации.
Чем ЦФА удобнее и неудобнее облигаций
| ЦФА | Облигации | |
|---|---|---|
| Сроки подготовки | Обычно короче | Обычно дольше |
| Минимальный объём | Может быть небольшим | Обычно крупнее |
| Гибкость условий | Высокая | Стандартизированные условия |
| Круг инвесторов | Пользователи платформы оператора | Широкий рынок через биржу |
| Ликвидность | Ограниченная | Выше на биржевом рынке |
Риски
- Кредитный риск эмитента — ЦФА не застрахованы как вклады.
- Ликвидность — продать ЦФА до срока бывает непросто.
- Риск оператора — технические сбои и надёжность платформы.
- Налоги и учёт — правила для ЦФА отдельные, уточняйте их с бухгалтером.
Как проверить ЦФА перед покупкой
- Оператор есть в реестре Банка России.
- Решение о выпуске опубликовано и понятно: сумма, срок, доходность, права владельца.
- Вы понимаете финансовое положение эмитента.
- Есть ясный порядок погашения и действий при неисполнении.
Кому стоит присмотреться к ЦФА
| Компания | Как может использовать ЦФА |
|---|---|
| Растущий бизнес, которому нужны деньги на несколько месяцев | Выпуск ЦФА вместо кредита |
| Компания со свободной ликвидностью | Покупка ЦФА как краткосрочное вложение |
| Компания с понятным потоком выручки | Выпуск ЦФА под будущую выручку |
Термины из статьи
| Термин | Что значит |
|---|---|
| ЦФА | Цифровое право, выпущенное у оператора из реестра Банка России |
| Эмитент | Компания, выпустившая ЦФА и обязанная по ним |
| Оператор информационной системы | Платформа, где выпускаются и учитываются ЦФА |
| Решение о выпуске | Документ с условиями ЦФА: объём, срок, доходность, права |
| Погашение | Исполнение обязательств эмитента перед владельцами |
Частые вопросы
Можно ли купить ЦФА физлицу?
Да, но для неквалифицированных инвесторов действуют ограничения по видам ЦФА и суммам вложений.
ЦФА — это криптовалюта?
Нет. ЦФА — цифровое право с обязанным лицом, выпущенное у регулируемого оператора. Подробнее о различиях — в статье «Как регулируется криптовалюта в России».
Где посмотреть список операторов?
На сайте Банка России опубликован реестр операторов информационных систем, в которых выпускаются ЦФА.
Pascal проводит платежи за рубеж в фиатных валютах по агентскому договору. Если вы ищете способ рассчитаться с зарубежным поставщиком, пришлите задачу — подберём законный маршрут.